[化纖業(yè)下半年能否續(xù)寫輝煌？]
發(fā)布日期：[2007/9/14]
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化纖業(yè)下半年能否續(xù)寫輝煌？
躋身于上市公司中報業(yè)績增幅前三甲的化纖行業(yè)，或許在今年上半年的板塊輪動中表現(xiàn)并不突出，但是，其業(yè)績的大幅增長卻并不在業(yè)內(nèi)人士的意料之外。“經(jīng)驗告訴我們，產(chǎn)品價格的上漲往往帶來相關(guān)公司利潤的暴漲。而自去年年底以來，化纖產(chǎn)品的大幅持續(xù)性上漲，正是決定化纖行業(yè)中報業(yè)績報喜的關(guān)鍵。事實上，這一點在化纖行業(yè)今年一季報數(shù)據(jù)中就有所體現(xiàn)。無疑，中報將其演繹得更為精彩?！币晃皇袌鋈耸繉τ浾哌@樣表示。
從行業(yè)內(nèi)主要公司的半年報披露情況來看，業(yè)績實現(xiàn)大幅增長的公司無一例外地提到了“價格上漲”因素。例如，華峰氨綸半年報顯示，“在氨綸售價、毛利率大幅提升及公司產(chǎn)能擴大的共同影響下”，上半年公司累計完成營業(yè)收入70795萬元，同比增長139.92%，營業(yè)利潤27770萬元，同比增長1722.95%，凈利潤18605萬元，同比增長高達1732.91%。南京化纖的半年報中提到，今年上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.57億元，同比增長28.88%，主營業(yè)務(wù)利潤0.81億元，同比增長131.43%，凈利潤達到1536.31萬元，同比增長了71.82%，而“公司業(yè)績增長主要得益于主營業(yè)務(wù)中粘膠短纖價格的持續(xù)上漲”。新鄉(xiāng)化纖的中報中也有相似表述，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.14億元，同比增長31.39%，實現(xiàn)凈利潤1.61億元，同比大幅增長592.17%，每股收益0.329元，凈資產(chǎn)收益率10.62%。“公司業(yè)績的大幅度增長，得益于產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲”?！ ?nbsp;
事實上，自2006年初以來，隨著以氨綸和粘膠為主的產(chǎn)品價格的回升，化纖行業(yè)效益就已經(jīng)開始全面好轉(zhuǎn)。今年以來，隨著產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，行業(yè)盈利狀況進一步改善，第一季度行業(yè)的毛利率和利潤率就分別增長了26%和114%。而在中報中，這一數(shù)據(jù)顯然已被突破。國泰君安研究所在行業(yè)研究報告中指出，拉動氨綸、粘膠價格飚升的主要原因在于內(nèi)外需求的旺盛：出口形勢好轉(zhuǎn)，出口量增價揚，內(nèi)需拉動紡織服裝零售額同比增長26%，是化纖國內(nèi)需求增長的基礎(chǔ)，紡紗中的用粘比不斷提高，則充分體現(xiàn)了在相對高于棉花價格的情況下，粘短需求領(lǐng)域的擴大和需求旺盛?！ ?nbsp;
當(dāng)然，投資者最為關(guān)心的是，這樣的業(yè)績增長能否持續(xù)，下半年化纖板塊是否遍地是金？
國泰君安的行業(yè)研究員表示，對于周期性比較明顯的化纖行業(yè)，產(chǎn)品價格回升刺激下極易反彈的固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能擴張給行業(yè)復(fù)蘇帶來不利影響，最終可能會縮短景氣周期。還有諸多不利因素影響行業(yè)進一步復(fù)蘇：原料供應(yīng)逐漸緊缺、價格上揚，將擠壓化纖的利潤空間；粘膠短纖與棉花價格的過大差距，已經(jīng)使用粘比從一季度末就開始下降；受人民幣升值、出口退稅率下降和貿(mào)易摩擦等影響，紡織出口增速下降，等等。因此，他判斷，行業(yè)下半年效益可能將遜于上半年?！ ?nbsp;
對于投資者如何參與化纖板塊，上述研究報告指出，與周邊市場估值比較，目前化纖板塊市盈率遠高于臺灣、日本化纖企業(yè)，已非遍地黃金。不過，部分具有比較優(yōu)勢的企業(yè)，包括內(nèi)生增長和外延擴張的有持續(xù)增長能力、競爭力突出而在產(chǎn)品價格波動中能夠保持穩(wěn)定發(fā)展的公司，如云維股份、山西三維、山東海龍等，仍值得投資者關(guān)注。
躋身于上市公司中報業(yè)績增幅前三甲的化纖行業(yè)，或許在今年上半年的板塊輪動中表現(xiàn)并不突出，但是，其業(yè)績的大幅增長卻并不在業(yè)內(nèi)人士的意料之外。“經(jīng)驗告訴我們，產(chǎn)品價格的上漲往往帶來相關(guān)公司利潤的暴漲。而自去年年底以來，化纖產(chǎn)品的大幅持續(xù)性上漲，正是決定化纖行業(yè)中報業(yè)績報喜的關(guān)鍵。事實上，這一點在化纖行業(yè)今年一季報數(shù)據(jù)中就有所體現(xiàn)。無疑，中報將其演繹得更為精彩?！币晃皇袌鋈耸繉τ浾哌@樣表示。
從行業(yè)內(nèi)主要公司的半年報披露情況來看，業(yè)績實現(xiàn)大幅增長的公司無一例外地提到了“價格上漲”因素。例如，華峰氨綸半年報顯示，“在氨綸售價、毛利率大幅提升及公司產(chǎn)能擴大的共同影響下”，上半年公司累計完成營業(yè)收入70795萬元，同比增長139.92%，營業(yè)利潤27770萬元，同比增長1722.95%，凈利潤18605萬元，同比增長高達1732.91%。南京化纖的半年報中提到，今年上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.57億元，同比增長28.88%，主營業(yè)務(wù)利潤0.81億元，同比增長131.43%，凈利潤達到1536.31萬元，同比增長了71.82%，而“公司業(yè)績增長主要得益于主營業(yè)務(wù)中粘膠短纖價格的持續(xù)上漲”。新鄉(xiāng)化纖的中報中也有相似表述，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.14億元，同比增長31.39%，實現(xiàn)凈利潤1.61億元，同比大幅增長592.17%，每股收益0.329元，凈資產(chǎn)收益率10.62%。“公司業(yè)績的大幅度增長，得益于產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲”?！ ?nbsp;
事實上，自2006年初以來，隨著以氨綸和粘膠為主的產(chǎn)品價格的回升，化纖行業(yè)效益就已經(jīng)開始全面好轉(zhuǎn)。今年以來，隨著產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，行業(yè)盈利狀況進一步改善，第一季度行業(yè)的毛利率和利潤率就分別增長了26%和114%。而在中報中，這一數(shù)據(jù)顯然已被突破。國泰君安研究所在行業(yè)研究報告中指出，拉動氨綸、粘膠價格飚升的主要原因在于內(nèi)外需求的旺盛：出口形勢好轉(zhuǎn)，出口量增價揚，內(nèi)需拉動紡織服裝零售額同比增長26%，是化纖國內(nèi)需求增長的基礎(chǔ)，紡紗中的用粘比不斷提高，則充分體現(xiàn)了在相對高于棉花價格的情況下，粘短需求領(lǐng)域的擴大和需求旺盛?！ ?nbsp;
當(dāng)然，投資者最為關(guān)心的是，這樣的業(yè)績增長能否持續(xù)，下半年化纖板塊是否遍地是金？
國泰君安的行業(yè)研究員表示，對于周期性比較明顯的化纖行業(yè)，產(chǎn)品價格回升刺激下極易反彈的固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)能擴張給行業(yè)復(fù)蘇帶來不利影響，最終可能會縮短景氣周期。還有諸多不利因素影響行業(yè)進一步復(fù)蘇：原料供應(yīng)逐漸緊缺、價格上揚，將擠壓化纖的利潤空間；粘膠短纖與棉花價格的過大差距，已經(jīng)使用粘比從一季度末就開始下降；受人民幣升值、出口退稅率下降和貿(mào)易摩擦等影響，紡織出口增速下降，等等。因此，他判斷，行業(yè)下半年效益可能將遜于上半年?！ ?nbsp;
對于投資者如何參與化纖板塊，上述研究報告指出，與周邊市場估值比較，目前化纖板塊市盈率遠高于臺灣、日本化纖企業(yè)，已非遍地黃金。不過，部分具有比較優(yōu)勢的企業(yè)，包括內(nèi)生增長和外延擴張的有持續(xù)增長能力、競爭力突出而在產(chǎn)品價格波動中能夠保持穩(wěn)定發(fā)展的公司，如云維股份、山西三維、山東海龍等，仍值得投資者關(guān)注。
